ETF Bitcoin VS Commissioni per Crypto
Coinbase addebita commissioni per gli utenti comprese tra l’1,5% e il 4%, mentre le commissioni per gli ETF Bitcoin partono dallo 0,2%. Ciò potrebbe diventare un problema per Coinbase.
Il Modello economico di Coinbase
Coinbase guadagna principalmente dalle commissioni di transazione pertanto con mercati rialzisti, ci si aspetterebbe un beneficio maggiore per l’azienda poiché più investitori potrebbero capitalizzare sulle transazioni.
Tuttavia, nei primi tre trimestri del 2023, i risultati sono stati contrastanti per Coinbase. Secondo i loro dati finanziari pubblici, ci sono stati cali significativi negli utenti attivi mensili e nel volume degli scambi.
Il calo è stato particolarmente evidente nel volume degli scambi al consumo e istituzionale, con ricavi totali delle transazioni in diminuzione rispetto all’anno precedente.
Bitcoin è stata un’eccezione, mostrando un aumento nel volume degli scambi.
Il lancio degli ETF Bitcoin
Il lancio di molti ETF Bitcoin a gennaio ha segnato un grande cambiamento nella percezione delle criptovalute come investimento.
Dal 11 gennaio al 5 febbraio, tranne che per il 1° febbraio, i volumi giornalieri degli ETF hanno superato il miliardo di dollari.
Le commissioni per questa nuova classe di attività sono diminuite notevolmente, raggiungendo minimi storici tra lo 0,2% e l’1,5%. Alcune aziende hanno anche rinunciato alle commissioni per un periodo o per un certo volume di dollari.
La sfida di Coinbase
Coinbase applica commissioni tra l’1,5% e il 4% sulle criptovalute.
Gli ETF spot, che sono correlati alle loro attività di base, possono essere una scelta più economica tramite intermediari come Robinhood.
Tuttavia, questo crea una sfida per Coinbase poiché una parte significativa delle sue entrate deriva dalle commissioni sulle transazioni di Bitcoin.
Tuttavia, poiché Coinbase è il custode di 8 degli 11 nuovi ETF Bitcoin, guadagna commissioni di custodia più basse, intorno allo 0,1-0,15%. Anche se meno redditizio delle transazioni dirette, questo aspetto fornisce comunque un beneficio per Coinbase.
La sfida per Coinbase sta nel confrontarsi con la facilità con cui gli investitori possono ottenere esposizione agli asset basati su criptovalute tramite intermediari di sconto, che consentono anche una gestione efficace di altre attività come azioni e derivati insieme alle criptovalute.
Molte transazioni registrate da Coinbase nel quarto trimestre potrebbero essere il risultato di investitori esperti che scommettono sulle imminenti approvazioni degli ETF.
Pertanto, un aumento delle transazioni in questo periodo potrebbe essere considerato un “falso positivo“.
Impatti a breve e lungo termine
Se più emittenti ottengono l’approvazione, ci aspettiamo due impatti principali:
- Una riduzione nei volumi degli asset sottostanti scambiati a favore degli ETF
- Un aumento della concorrenza tra gli scambi, ora che gli ETF criptovalutari hanno un precedente stabilito.
Gli investitori interessati al futuro di Coinbase dovrebbero osservare da vicino i suoi utili del quarto trimestre, previsti per il 15 febbraio, per vedere se ci saranno miglioramenti nelle commissioni sulle transazioni di Bitcoin e se saranno offerti incentivi per gli emittenti di ETF criptovalutari.
Nel breve termine, Coinbase potrebbe continuare a vedere una riduzione nei volumi delle commissioni di transazione, che non saranno sostituite significativamente dalle commissioni di custodia.
Nel lungo termine, la società dovrà impegnarsi per consolidare la sua posizione come una scelta preferita per gli emittenti di ETF criptovalutari se vuole mantenere la sua leadership nel settore delle criptovalute.
